（来源：数据GO）日富农优配
前期介绍了一些非常优秀的基金，它们赚了不少钱，看起来投资似乎是手拿把掐的事。
其实，风险与收益并存，也有一些基金因为系统性原因或布局失误亏了很多钱，比如市场上现有股票型基金亏损超100亿元的就有4只，而且这4只基金均为指数基金。
1.富国国企改革A：政策预期与市场周期的双重考验
该基金成立于2014年，跟踪中证国有企业改革指数。2015年上半年，国企改革主题在政策预期与牛市情绪推动下受到市场热捧，基金规模迅速扩大。然而，随后的股市异常波动与监管政策调整，使相关板块大幅回调，该基金在2015年单年亏损即超154亿元。其亏损集中爆发，反映出主题指数基金在政策热点退潮与市场转向时的脆弱性。
2.华宝中证医疗ETF：行业高估值与政策影响下的回调
作为医疗行业的代表性ETF，该基金跟踪中证医疗指数。2020年至2021年上半年，受疫情等因素推动，医疗板块涨幅显著，估值处于历史高位。但随着集采政策深化、行业增速放缓，板块整体进入调整期，叠加2022年以来市场整体走弱，该基金净值持续承压，累计亏损超过140亿元。这体现了行业指数基金在行业周期与政策环境变化下面临的显著风险。
3.招商国证生物医药A：创新药行业波动与资本退潮
该基金主要跟踪国证生物医药指数，聚焦创新药、疫苗、生物技术等细分领域。生物医药板块在2021年前后经历资本大量涌入、估值快速上升的阶段日富农优配，但随着行业监管趋严、融资环境收紧，板块整体出现深度回调。该基金在行业从热度高点回落过程中，净值大幅下跌，累计亏损约124.8亿元，凸显出高成长性行业指数的高波动特征。
3.富国中证军工A：国防板块的周期性与估值消化
该基金跟踪中证军工指数，覆盖航空航天、军工电子等领域。军工板块具有较强的事件驱动和政策驱动特征。虽然该基金成立于2014年，在2015年大波动中表现出相对韧性，但其后经历了数年的连续回调，直至2018年年末才触底，该基金累计亏损达107.7亿元，表明即使是在国家长期支持的战略行业中，指数基金也可能因估值周期和市场情绪转换而面临阶段性大幅回撤。
这四只基金虽然跟踪不同指数，但其巨额亏损背后存在一定共性：
成立或规模扩张于板块热度较高时期，资金集中流入推动规模上升，但也埋下了估值过高、回调压力大的隐患。
所跟踪的行业或主题板块具有高波动、强周期或强政策敏感性，在行业景气度下行或估值消化阶段，指数基金无法通过主动调仓规避风险。
市场系统性风险与板块回调叠加，尤其在2015年、2016年及2022年等市场整体走弱或风格切换阶段，放大了亏损幅度。
这些案例提醒投资者，指数基金并非“稳健无忧”的投资工具，其表现与所跟踪指数息息相关。投资者在选择行业或主题指数基金时，应充分关注行业估值水平、政策环境与周期位置，避免在市场过热时盲目追高。长期来看，理性配置、分散布局、坚持纪律投资，仍是应对市场波动的重要方式。
最近两年指数基金大发展，但是对于普通投资者来说，应该保持一份惊醒，尤其对于估值已不便宜的指数基金。
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